星云股份上半年实现扭亏，计划赴港上市以开拓海外市场。
预见能源获悉，星云股份于8月28日通过董事会决议，拟申请在港交所主板发行H股并上市。
这家2005年创立于福州马尾的锂电检测设备企业，历经消费电池与动力电池两轮产业周期后，正借助港股平台拓展海外业务。财务数据显示，上半年归母净利润为1822万元，同比扭亏为盈，但扣非净利润仍为负值。
赴港上市的需求，远比公告中“国际化战略”四个字更为具体。
为何选择港股？为何选择此时？
星云股份在A股市场的表现并不乐观。2024年亏损8245万元，2025年亏损2.2亿元，两年累计亏损超3亿元，几乎耗尽了2017年上市以来积累的利润。2026年上半年虽实现1822万元归母净利润，但扣非后仍为负数，主营业务尚未恢复自我造血能力。
亏损原因需从业务结构分析。星云的主要收入来源是锂电池设备，但该领域竞争格局对其不利。 先导智能以约15.5%的市场份额遥遥领先，赢合科技、璞泰来紧随其后，星云处于“技术尚可、规模有限”的境地。 2025年全年营收9.55亿元，而先导智能仅上半年锂电设备收入就超过45亿元，差距悬殊。
星云股份长期定位为设备供应商。设备业务的逻辑与电池厂的扩产节奏紧密相关。 2026年国内动力电池装车量增速放缓至约15.8%，电池厂扩产趋于谨慎，检测设备作为产线配套，订单弹性首当其冲。星云设备业务毛利率上半年同比下降4.64个百分点，价格压力已反映在财报中。
预见能源认为，港股对星云有三层意义。最直接的是融资，A股再融资收紧，港股是目前少数可行的资金渠道。其次是海外客户的信任成本，锂电设备出海时，欧洲和北美客户不仅关注产品参数，还看重供应商的资本实力与合规背书。第三是外汇便利，星云在德国、匈牙利、美国设有子公司，海外收入占比虽小，但增长趋势明确。
然而，竞争对手步伐更快。杭可科技上半年境外收入8.70亿元，占总营收的40.39%。先导智能于2026年2月完成港股上市，形成A+H双平台。星云此时赴港，既是竞争压力所迫，也是为自己寻找后路。
从邵武农村到锂电检测，李有财的两次“补位”
星云股份的起点源于一个具体的市场空白。
2005年，李有财与三位合伙人在福州马尾创立星云。李有财是福建邵武人，1977年出生，毕业于福州大学机械电子工程专业。在福大自动化工作数年后，他发现国内锂电池检测设备几乎全部依赖日韩进口，国产自主研发市场几乎空白。
他们首先研发了笔记本电脑锂电池组保护板测试系统，打破进口垄断，将产品打入新普、华硕、三星的供应链。这是第一次“补位”——填补消费电子电池检测国产化的空白。
第二次补位发生在2010年前后。新能源汽车兴起，动力电池检测复杂度远高于消费电池，工况模拟、BMS检测、充放电测试等均为新课题。李有财带领团队开发出新能源汽车动力电池组工况模拟测试系统，再次填补国内空白。
2017年星云在创业板上市，正是受益于这波动力电池检测设备红利。李有财本人入选第三批国家“万人计划”领军人才，是公司多项发明专利的第一发明人。
预见能源认为，李有财的创业路径有一个显著特点：选择“有需求但无人做”的窄口。这种策略的优势是竞争少、毛利高；劣势是每轮技术迭代都需要重新押注，一旦节奏失误，前期积累的优势会迅速被稀释。
充电桩业务与华为鸿蒙的生态卡位
值得单独提及的是，星云在充电桩和储能领域的进展。从官网来看，该公司已重新定位为以检测技术为核心的智慧能源解决方案专业提供商。
首先，星云涉足充电桩，其逻辑起点并非充电桩本身，而是电池检测。
充电桩行业普遍面临同质化问题。家用桩比拼价格，公共桩争夺点位，运营商追求规模，产品层面难以形成差异化。星云的切入点是将电池检测能力融入充电桩，充电同时完成电池健康检测，输出检测报告。这一能力源于其二十年电池检测设备积累，普通充电桩厂商无法复制。
但技术差异化不等于渠道触达。充电桩的购买决策通常发生在车企销售体系中，第三方充电桩品牌难以独立接触车主。星云需要一个入口。
华为鸿蒙生态就是这一入口。2022年，星云家用充电桩获得鸿蒙Harmony生态产品技术认证，成为首款接入鸿蒙生态的家用共享充电桩，随后入选华为鸿蒙智联第一批智慧出行品类资源池，在华为商城销售。2024年第二款产品完成适配，覆盖问界、阿维塔等鸿蒙系统车型。
这一合作的核心价值不在于“华为制造”的标签，而在于生态准入资格。鸿蒙智联的智慧出行品类中，充电桩是少数与车机系统直接交互的硬件品类。星云两款产品先后接入，意味着鸿蒙车机用户选购充电桩时，星云已是货架上的选项。对于一家规模有限、品牌力不足的第三方充电桩厂商而言，这是用技术能力换来的渠道卡位。
但这一卡位的商业价值目前有限。充电桩收入在星云年报中归入“其他”类别，2025年“其他”收入1.55亿元，占比16.28%，其中还包括储能PCS、换电柜等产品。充电桩实际体量不大，华为商城流量能带来多少转化，尚无公开数据验证。
储能是星云另一布局方向。公司拥有储能PCS产品线，落地案例包括内蒙古朱日和、湖北荆门、山西运城等项目，但客户集中度偏高，对关联方时代星云的销售占比一度较大。 光储充检超充站在宁德、福州、宜宾等地设有站点，更多承担技术验证和场景展示功能。
总体而言，充电桩和储能对星云的价值在于为检测技术寻找产线之外的应用出口。电池检测若仅绑定在电池厂产线上，其天花板取决于电池厂的资本开支节奏。延伸至充电桩的充电检测和储能的运维检测，则转变为持续性服务场景。这一方向正确，但从收入结构看，距离成为第二增长曲线仍有差距。
港股的牌桌
星云赴港，本质上是一家利润尚未稳定、海外收入占比偏低、研发投入增速放缓的中型设备企业，试图通过资本市场通道换取全球化竞争的入场券。
检测设备赛道本身具有价值。全球锂电池检测设备市场2026年预计突破81亿美元，中国占47%。检测环节的技术壁垒源于对电池电化学特性的理解，无法通过产能堆砌复制。 星云在这一细分领域拥有二十年积累，客户名单包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。
但这些积累要转化为港股投资者认可的故事，需要数据支撑：海外收入何时超过20%，扣非利润何时转正，储能和充电桩何时实现自负盈亏。与竞争对手相比，先导智能的港股故事有45亿元半年锂电设备收入支撑，杭可科技有40%的境外收入占比背书，星云目前能打出的牌是“首款接入鸿蒙生态的充电桩”与“二十年检测积累”的组合。牌面不算差，但距离好牌仍有差距。
上市能否通过，取决于监管审核；上市后估值能否维持，则取决于下半年扣非能否转正、海外订单能否真正落地。
以下是星云股份的半年报摘要：
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